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龙虎娱乐app平台 同亨投资杨廷武:金融行业要反哺社会,回馈正面影响

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龙虎娱乐app平台 同亨投资杨廷武:金融行业要反哺社会,回馈正面影响

龙虎娱乐app平台,编者按: “东方证券杯”私募梦想创业营,由拥有“东方赢家”财富管理品牌的东方证券与全球华人首选财经门户财经跨界联手举办,致力于打造私募证券行业最具影响力的平台型创业生态体系。

历时9个月赛程的第二届私募梦想创业营于2019年12月13日正式收官,财经携手东方证券,推出“私募访谈”栏目,呈现获奖机构的投资理念与求索之道。本期受访机构为“年度十佳私募基金管理人”亚军获得者同亨投资。【点击进入专题】

业内一直认为,私募基金阳光化应当从2004年国内首只阳光私募产品问世算起。第一轮“拓荒者”经过十多年来牛熊轮番洗礼,命运转盘已然发生翻转。有人在大浪淘沙中黯然离场,也有人凭借一腔热血战斗至今。

能够在这十余年间存活下来的私募机构,也必定有一些过人之处。

不断吸取经验,沉淀自己

同亨投资团队的灵魂人物杨志达,是最早投身阳光私募的一批人。他2006年辞掉券商的投研工作,一头扎进私募行业。但创业容易守业难,这条路从来不可能一帆风顺,2007年发行的第一只产品,就在极端行情中吃了苦头。

但坚强的人总是善于吸取经验,不断修正前进方向。

正是这盆冷水,让同亨投资开始关注策略风险,团队花了大量时间钻研如何控制交易策略在极限短的时间和空间中实现,机构的交易风格也由此开始慢慢形成。

同亨投资吸纳了大量从事IT、数学和物理的技术人才,逐渐探索高频量化。与此同时,将团队一分为二,一部分用人工高频交易,一部分从事量化高频交易。两个团队优势互补,形成良好的手工和程序互动状态。

为了能让“专业的人做专业的事”,同亨投资还摸索出一套双层投资机制,一层做资金管理,一层做策略执行。保证根据流动性的强弱分配资金,承担了基金经理在宏观层面的压力,这样分工明确带来的好处能使得专业人员在具体领域能更加精、深、专。

同亨投资创始合伙人杨廷武总结道,也正是凭借着这些行之有效的运作模式,同亨投资的产品才得以在私募梦想创业营大赛中获得亮眼的成绩。

不断发展壮大,反哺社会

同亨投资发展到今天,即将迈入第13个年头。一个企业能长时间屹立,拼的必然是胸怀和格局。

回忆2015年的股市,从大街小巷人人炒股的热情,到上证指数腰斩的噩梦,一场股灾席卷而来。同亨投资却早早敏锐嗅到风险的味道,不断减仓、减仓,不仅完美躲开了这场风暴,还获得了很好的抄底机会。

可同亨投资没有因此沾沾自喜,反而在看到市场生态被破坏殆尽,投资人信心崩坏后,陷入了对中国股票投资行业的深沉思考。自那之后,同亨投资就一直琢磨着如何以投资来回报社会。

“动机和出发点很朴实,就是觉得不能自己总赚,别人都亏,自己会不安心的。”

反哺社会,最好的办法就是聚焦公益,想持续回报社会做好的方法就是做FOF。全部用自有基金,不公开募集,每年拿出10%利润去赞助公益性活动、支持希望小学……

在每投一家基金时,杨廷武都会跟这家基金说明想做公益的愿景,理念不合的基金杨廷武也会选择拒绝合作,所以目前这只FOF投的子基金全部都有做相关的公益。

这只FOF已经承载了同亨投资团队的全部愿景,所以当我们问起是否还会发行其他FOF时,杨廷武斩钉截铁的说“不会”。在他看来,做再多的产品都是为了赚钱,那就违背了同亨做公益的初心。

就像杨廷武说的那样,金融业本就被看做食物链顶端,大家在力所能及的情况下回报社会,会带来很多正面影响。如果金融业人人都能做出一点贡献,社会也会变得更好。

不断接受挑战,奋争上游

虽说资产管理行业市场广阔,只要想,人人都能分一杯羹。但目前国内公募、私募面临着共同的难题,就是海外资产管理公司的冲击。

很多海外资产管理公司已经拿到了牌照,明年就会正式进入国内市场,海外机构完善的策略和系统给国内机构带来了很大压力。正式短兵相接的那刻,怎样在厮杀中存活,一切都还是未知。

但有压力和挑战,就代表着成长,同亨投资从来无惧面对各种风险。

不打无准备之仗,同亨投资也做了足够的准备,一方面打造“人无我有”的投资特色,强化机构的不可替代性,力争从收益、风险、客户服务等各个角度做的更精、更细;一方面利用国外团队对中国市场了解不足的特点,主动寻求国外机构合作,在西方机构本土化的过程中,掌握主动权争取双赢。

自称是一个“老从业人”的杨廷武在行业里浮沉的近20年,经历过风吹雨打,对他来说最大的挑战从来不是竞争对手,而是无力改变的市场环境。市场尚不成熟就约等于行为不规范,面临的风险都掩藏在暗处。

“就比如一级市场对二级市场吞噬的问题,中国是比较严重的。一级市场新股上市时过度炒作会挤占太多二级市场成长空间,在这种规则下,对二级市场来说非常不公平,每一步都有巨大风险。”

谈到资管趋严的话题,才稍稍让杨廷武缓和了表情。在他看来监管收紧,许多的伪私募被清出市场,是一件很好的事。只有让市场去伪存真,剩下的优质私募才能代表行业的服务质量,长此以往就有可能转变舆论对私募的印象,让私募行业的口碑变好。

未来规则合理、平稳运行的市场就可能像杨廷武说的这个有趣的比喻一样:“我更关心的是生存的环境到底是有氧还是无氧。无氧的环境怎么折腾都是个死,但有氧环境我会越折腾越健康越强壮。”

访谈实录摘要:

同亨投资一直以来都偏向做高频量化吗?

杨廷武:2012、2013年量化不成熟时没有,更多采取人工的方式在做。大量从事IT、数学、物理的一些同事加入进来以后,我们才开始逐渐探索高频交易,也就是所说的量化。

我们现在整个团队由两部分构成,第一部分是传统的手工高频交易,第二部分是量化高频交易。不管是哪个团队,他们都是作为一个整体工作的。手工的交易团队可以为量化团队提供专家经验,反过来量化的高频团队又可以推进手工团队交易经验的验证以及优化,这就形成一个非常良好的手工和程序互动的状态。

同亨投资有一只FOF产品,您能介绍一下吗?

杨廷武:其他产品比较世俗一点,目的就是赚钱,但这只FOF产品我们是用来回报社会的,它是一款公益型FOF。起因是2015年股灾,我在市场膨胀前就开始收手,所以完美躲避了这场股灾,也获得了很好的抄底机会。但发现这次事件对市场杀伤力很大,我们那时候就想着拿一些利润出来回报社会,所以就发了这只FOF,用盈利部分赞助了很多公益性的活动。

现在做价值投资的人比做量化的要少一点,你怎么看待这两种策略在未来的发展趋势?

杨廷武:一句话总结:从趋势来讲,未来从业的人数是量化越来越多,但是管理的规模,一定是价投的越来越大。

价值投资是一个可以具有极强复制性的交易策略。好公司的成长不会几年就停下了,只要国家不出现大的问题,好公司就能一直成长。

量化有两个特点。第一,它不需要大体量的资金,可以用很少的启动资金,几年间慢慢成长。第二,量化比较适合年轻人,需要大量的数学模型,年轻人在这方面比较有激情和朝气。

但在我看来价值投资和量化不是谁代替谁的问题,他们各有各的空间。

问:海外的私募大举进入中国,你觉得本土私募应该怎么做?  

杨廷武:两方面吧,一个是做深、做精,类似于中国的家电、手机、汽车行业,抓住一两个功能亮点,就能在市场上获得一杯羹。

第二是走合作道路,国外机构跟国内合作,形成合赢的机制,这也是有可能的。这种合作就是让西方机构本土化的过程。

问:现在做量化和做高频,会遇到策略的容量限制和策略的拥挤问题,同亨有没有遇到这个现象?

杨廷武:目前没有,原因是我们还没有大规模地对外募资。但未来随着公开募集的资金越来越多,这个问题一定会碰到。我们的策略大概是市场容量1%的规模,假如市场是5000亿,我们的上线就是50亿。如果说要考虑到损耗,可能就要再打个7折、6折,但1%是极限。

问:您在创业的过程中最大的挑战是什么?

杨廷武:这个行业最大的挑战,在我看来,就是市场不成熟,很多行为不规范,想从里面找到一套比较有公约数的方法,对于大多数人来说是做不到的。

今年有很好的迹象,但还没有根本扭转。作为从业这么多年的人,我更关心的是我生存的这个环境是一个有氧环境还是一个无氧环境。在无氧的环境当中怎么折腾我也是死,但是有氧环境的话,我不断地折腾,我可以越来越健康,身体越来越强壮。

问:现在私募越来越正规化,你怎么看待这一现象?

杨廷武:这个是好事,其实国内的私募整体数量非常大。尤其是2014年,当时私募采取备案制,在备案制之下鱼龙混杂,其实这是非常糟糕的一件事情。私募是专业度要求非常高的行业,过去长达数年时间,监管层在这一块非常空白。现在正规化,对我们来说绝对是好事,只有这样的话才能让市场去伪存真,逐渐提高行业口碑。最近很多私募倒闭,这种倒闭潮一定程度上说是合理且必要的。

问:您怎么看待今年的私募行情和您自己产品的表现?

杨廷武:其实今年整体行情跟我们在去年年底的预期是一致的。在去年极度悲观的环境之下,2019年确实经历了一波反弹,但是仅仅是反弹,是不是反转现在不好判断。整体的2019年的运行轨迹也在我们之前的预期当中,就是下有底、上有顶的预期。

问:同亨今年最大的收获和最大的遗憾是什么?

杨廷武:最大的收获就是我们团队在没有减员的情况下又增加了好几个小伙伴。其实从2018年开始就一直有新成员不断加入,这对我来讲是最充实,也是最大的收获。

最大的遗憾就是资本市场的改革还在往前推动的过程当中,其中存在着一些不确定因素。什么因素呢?就是人的因素。顶层制度设计得再好,关键还是要看具体执行的人。有一句话说得好“西天的经都是菩萨写的,但是在凡间的时候,关键还是念经的和尚”,这是我唯一遗憾的地方。

问:您觉得私募梦想创业营怎么样?有什么收获?

杨廷武:非常好,券商举办的各种评奖我们也参加了不少,但是东方证券和财经的创业营有一个很大的不同,就是它很扎实。它从第一季度开始就持续地跟踪、持续地交流、持续地碰撞,组委会和评委不断地跟参评机构和基金经理、投研团队沟通交流,这样做出来的比赛才是相对客观的,才是有深度的,才是有温度的。我总结起来,咱们的活动是接地气的、真实的、有公信力的、有温度的。

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